2022 war in der Wahrnehmung der meisten Europäer ein düsteres Jahr – überschattet von einem Angriffskrieg, von Turbulenzen an den Kapital- und Energiemärkten sowie von einer galoppierenden Inflation der Verbraucherpreise. Abseits dieser gewaltigen weltpolitischen und ökonomischen Verwerfungen und trotz einiger Insolvenzen und Kündigungswellen im Start-up Segment, hat sich die Blockchainbranche weiter positiv entwickelt.
NYALAs Mission, Finanzdienstleister beim Übergang zur Nutzung der neuen Technologie zu begleiten und die Tokenisierung der Finanzwirtschaft voranzubringen, wird im kommenden Jahr relevanter denn je. Drei Entwicklungen werden dabei unseren Pfad ebnen: größere Volumen bei tokenisierten Wertpapieren, bessere Verwahrlösungen und einheitliche Marktstandards.
Was bereits 2022 in einigen Hinterzimmern begonnen hat, wird 2023 sichtbar werden: die Tokenisierung von Finanzierungsprojekten. So haben sich erste Crowdfundingplattformen dazu entschlossen, alle zukünftig über ihre Plattformen laufenden Finanzierungsprojekte auf Tokenbasis zu begeben. Dass diese innovativen Finanzdienstleister aus Kosten- und Effizienzgründen auf das Instrument der tokenisierten Anleihe setzen, ist zukunftsweisend und kann als Gradmesser für Finanzierungsprozesse insgesamt dienen. Auch wird es die ersten echten Leuchtturmprojekte geben, die keine Proof of Concepts mehr sind, sondern Emissionen von marktrelevanter Größenordnung.
Eine Schlüsselrolle hierbei wird das Thema “Finanzierung von erneuerbaren Energien” spielen – sowohl was das Volumen als auch die Anzahl der Emissionen anbelangt. Für die Akzeptanz des großflächigen Ausbaus von Windparks und anderen Anlagen zur sauberen Erzeugung von Energie ist es notwendig, möglichst viele Bürgerinnen und Bürger dazu einzuladen, in die jeweiligen Projekte zu investieren. Die Tokeniserung ermöglicht den Emittenten eine einfachere, effizientere und fast immer auch günstigere Abwicklung als die klassische Variante.
Eine tokenbasierte Finanzwirtschaft benötigt zukünftig auch eine Vielzahl an sicheren und auditierbaren Verwahrmöglichkeiten. So zeigen die jüngsten Skandale um große unregulierte Kryptodienstleister wie Celsius oder FTX, die die privaten Schlüssel der Assets halten, ohne den Kundinnen und Kunden die nötige Transparenz und Nachverfolgbarkeit zu bieten, dass der Ausbau der Verwahrtechnologie 2023 hochaktuell sein wird.
Der Wettbewerb um sichere und transparente Verwahrung muss dabei allerdings noch intensiver geführt werden. Nach einem Strohfeuer der kryptographischen Proof of Reserves, die in den nächsten Wochen und Monaten von Kundenseite aus eingefordert werden, geht der Trend 2023 und 2024 hin zu beaufsichtigten Instituten, die ihren Nutzern zusätzlich (begrenzte) On-Chain Auditfunktionen ermöglichen. Eine Mischung aus Beaufsichtigung und Auditierbarkeit wird sich hierbei zum Marktstandard entwickeln.
Eine Vereinheitlichung der Technologie, die für tokeniserte Wertpapiere genutzt wird, ist essenziell für eine funktionierende Marktinfrastruktur. Erfreulicherweise sehen wir für 2023 die flächendeckende Verwendung von öffentlicher Blockchaininfrastruktur und die zunehmende Relevanz von On-Chain Settlementlösungen zwischen verschiedenen Anbietern, die nicht direkt miteinander integriert sind. Insellösungen, bei denen Kunden die Plattform des Dienstleisters nur unter großen Mühen verlassen können, sind nicht mehr gefragt.
Bereits im vierten Quartal 2022 sind einige große Institutionen medienwirksam dazu übergegangen, auf öffentliche Marktinfrastruktur aufzubauen, die auch wir unseren Kunden empfehlen. So fand zum Beispiel ein Trade auf Polygon POS unter Beteiligung von J.P.Morgan, DBS und SBI in Singapur statt, bei dem sowohl Giralgeld-Token als auch tokenisierte Staatsanleihen zwischen den Teilnehmern transferiert wurden. Eine Zukunft, in dem ein Nationalstaat oder ein großes Unternehmen neue Anleihen direkt auf einer öffentlichen Blockchain emittiert, ist sicherlich nicht mehr allzu weit entfernt. In Deutschland wird ein zunehmender Austausch der Registerführer zu einer Konsolidierung der für eWpG-Emissionen genutzten Lösungen führen. So wird im Jahr 2023 der Grundstein für einen funktionierenden Sekundärmarkt gelegt.
Neben den drei produktspezifischen Weiterentwicklungen kommen auch von regulatorischer Seite unterstützende Signale. Nicht nur das im März 2023 in Kraft tretende DLT Pilot Regime, das explizit auf die Etablierung von Sekundärmärkten für tokenisierte Wertpapiere zielt hilft auf dem Pfad zu On-Chain Wertpapiertransaktionen, sondern auch eine begleitende Harmonisierung der rechtlichen Peripherie, insbesondere im Bereich der Geldwäscheprävention. Arbeitsgruppen sowohl aus dem Deutschen Finanzministerium heraus als auch auf EU-Ebene, haben den Handlungsbedarf erkannt. Wir erwarten für 2023 erste konkrete Verordnungsentwürfe und eine in allen Bereichen voranschreitende Tokenisierung der Finanzwirtschaft.
In der ersten Folge von „Schwab & Schmitt“ sprechen Frank Schwab und Dr. Johannes Schmitt über das Metaverse.
Sie tauschen ihre ersten Erfahrungen mit Second Life aus und diskutieren, welche Entwicklungen das Metaverse nehmen wird.
Unconfirmed, but credible sources suggest that the EU parliament is going to propose an outright ban on bitcoin and other PoW coins. This would be a grave mistake, argues Bloxxon Co-CEO Johannes Schmitt
Naval Ravikant is widely admired as the Sage of Silicon Valley for his prophecies about trends in technology and society at large. In late 2020 he tweeted that “it’s only a matter of time until the narrative-industrial complex comes after crypto”. One does not need to be a conspiracy theorist to agree with him. If crypto, and particularly bitcoin, has one main problem it is its negative perception and demonization by large swathes of youngish, educated and (often) left-leaning people in the West who care deeply about climate change.
This widespread negative perception could now, in a sudden plot twist, make its way into EU legislation. According to credible information presented by the Germany-based news outlet BTC Echo the EU parliament is going to vote on a new proposed draft of MiCA on February 28th that will make crypto assets relying on PoW as a consensus algorithm illegal. Little information about the exact wording, scope and enforcement mechanisms of the proposal are known as of February 24th, but as the news broke on Thursday night it sent shockwaves through the EU community of crypto advocates, entrepreneurs and investors and instilled a mixture of surprise, anxiety and anger in many of them.
We at Bloxxon think this proposed legislation is both shortsighted and harmful.
It is shortsighted because an outright ban is almost never a good way to regulate an emerging technology that may have problematic consequences in the near-term but can also pay huge dividends in the future. Instead of banning PoW mining the EU should promote the very dynamic and fast-growing sector of green, sustainable PoW mining. Europe should strive to become a hub for this industry by attracting green miners and incentivizing them to relocate to Europe before they settle in North America. The discussion around bitcoin’s ESG status is very nuanced but suffice it to say that caring about climate exchange is simply not incompatible with being excited about blockchain technology and the most decentralized blockchain protocol in the world, bitcoin.
In addition to being short-sighted the proposed legislation is also harmful because it will have ripple effects (no pun intended) beyond the crypto industry and damage Europe’s competitive position as a newly attractive location for fintech startups. Let’s not forget that 2020 and 2021 were spectacular years for the sector, and succeeded in putting Europe back on the fintech map — one Austrian crypto exchange even became the first ever unicorn in the country, which is a remarkable feat.
It is almost cliché to say that beyond its globally competitive fintech sector and the much maligned Spotify Europe does not boast many cutting-edge tech firms, let alone tech giants. The continent famously missed out on a massive wave of innovation driven by the advent of the world wide web in the early 1990s and then again failed to capitalize on the emergence of big tech and data platforms in the first decade of the 2000s. Europe is a leader in setting stringent regulatory standards for global technologies developed by others but if it continues to be a naysayer on (blockchain) technology it will also lose the reputation around financial innovation that it struggled to build.
Bloxxon AG offers institutional investors and financial service providers product solutions and API services for digital assets in the core business areas of custody (safekeeping of digital assets), tokenization (issuance of digital securities) and asset servicing (trading, reporting, access to trading venues). With its own licenses for crypto custody, investment brokerage and financial portfolio management, Bloxxon is the leading crypto-as-a-service partner and one-stop store for tokenized securities issuance. Bloxxon Asset Management provides banks, investors and companies with a professional asset management unit that creates easy access to the digital asset class. Renowned banking partners such as Hauck & Aufhäuser and issuers such as Invesdor AG already rely on Bloxxon’s services. Bloxxon AG offers wealthy private clients access to regulated asset management with crypto assets in Germany through its subsidiary wevest Vermögensverwaltung AG.
The year 2021 was quite successful for the crypto space. Despite some ups and downs Bitcoin and especially Ethereum showed a solid performance. NFTs and blockchain dapps focused on gaming/metaverse use cases saw spectacular growth in 2021. The adoption of tokenization of (financial) securities was sluggish. Will these trends continue in 2022?
In the crypto asset space we expect a further increase of the BTC price in Q1, after some initial uncertainty. There is a chance that the psychologically important $100k mark will be crossed. The lingering inflation in the leading economies will push new investors into the store of value that is bitcoin. At the same time there are price risks, especially the Fed’s and the ECB’s slowing of bond purchases and the debate about EU-wide banning of PoW mining pushed by renewable-rich Nordic countries.
Healthy demand for crypto investments
While bigger institutions in the EU will avoid direct crypto investments for reputational reasons 2022 will bring massive adoption in the segment of family offices and private banking. In 2020 and 2021 the infrastructure and tools for these investments was not available, which will change in 2022. We expect that every financial advisor and boutique asset manager will allow its clients to diversify into crypto by the beginning of 2023.
The acceptance of traditional assets that are tokenized on (public) blockchains will improve in 2022- but the big breakthrough is only going to occur in the years after 2022. Q1 in Germany will see some issuers emit bonds on a blockchain due to the grandfathering rules for the German Kryptowertpapierregisterführung. As soon as tokenization is extended to investment fund shares additional issuing activities will follow. Shares — mentioned by the new federal government as an asset class that is to be included in the purview of Germany’s electronic securities act (eWpG) — won’t be issued on a blockchain in 2022.
Most market participants will limit themselves to PoCs. Only once a critical mass of the infrastructure pieces shifts to blockchain and all payment streams associated with a security can be moved on-chain tokens can bring real value to capital markets. Without significant volume of emissions the incentives for shifting infrastructure are too small.
The biggest success stories will be written by providers who execute well on high-profile use cases that are relatively isolated and don’t presuppose that the majority of the market has moved to the blockchain. Legislators in Germany and the EU will continue to support a moderate opening of the market towards digitized securities.
NFTs, fan tokens, gaming and metaverse apps will continue to gain ground in 2022. The NFT market will reach a new level of maturity and the price structure will differentiate between high-quality pieces of art and worthless “junk” designed to rip off buyers. Tools that model and calculate the optimal NFT pricing will become a wider phenomenon.
DeFi will grow and there will be more touchpoints (and API endpoints) between CeFi and DeFi. In 2022 this trend is going to be limited to a few bold fintech pioneers that start, for example, offering DeFi savings plans for EUR investors. Given a growing global market of DeFi providers who are leveraging unaudited smart contracts additional hacks, losses and exploits worth hundreds of millions of EUR will be likely, if not inevitable.
Competition between stablecoin issuers and regulatory pressure on stablecoin issuers will intensify and we may see the first CBDCs debuting on a big global marketplace for digital assets.